地理的に近いオセアニアの豪ドルに連動しやすいことからNZドルも資源国通貨のように思われがちですが、ニュージーランド経済は、原油や鉄、銅といった資源価格よりも、農産物市況に影響を受けます。
NZドルの金利は、歴史的に他の先進諸国よりも高くなる傾向があります。そのため世界的に政治・経済が安定している時には、金利狙いの資金が集まりやすく、NZドルも高くなる傾向がある一方、突発的な混乱が生じると、一気に資金が流出して急激なNZドル安となることもあります。
NZドルは、ドル、ユーロ、円はもちろん豪ドルと比べても取引量が小さいので、変動幅が大きくなりやすく、短期的に大幅に値が動くこともある通貨です。

変動要因

高金利を背景に投資対象として見られることが多いことから、ニュージーランドの金融政策の方向性が大きな変動要因であるとともに、世界が政治的、経済的に安定している時にはNZドル高になりやすく、反対に混乱するとNZドル安になりやすい性質があります。
また、ニュージーランドは酪農産業が大変重要な地位を占めているため、乳製品最大手フォンテラによる乳製品の買い入れ価格の推移 (GDTニュージーランド価格指数として発表される) が、NZドル相場に大きな影響を与えることが他の通貨と異なった特徴です。貿易相手として輸出入ともに第1位の中国、第2位のオーストラリアの景気に左右されやすい傾向もあります。

NZドル / 円相場は、2000年代の前半の好調な世界経済とともにリスク選好の姿勢が強まり、高金利通貨を求める動きが広がったことや、赤字続きであった財政収支が黒字に転換したことなどから、2007年半ばにかけてNZドル高・円安で推移し、1NZドル=97円台まで上昇しました。しかし2008年9月にリーマンショックが発生すると、投資資金が一気に流出したことなどからNZドルは1NZドル=44円付近まで50%以上も急落しました。下げ幅が大きかったのは、先進国通貨や隣国通貨の豪ドルに比べて取引量が小さいことも一つの要因でした。2009年以降は、世界経済の回復とともにNZドルは買い戻され1NZドル=60円台まで反発し、以降数年は比較的安定した推移となりました。2012年末からは、アベノミクスによって円安傾向が強まる中1NZドル=94円台まで上昇しました。しかし、2014年終盤からの急激な原油安や、ニュージーランド準備銀行が利下げを示唆したことなどの影響で、円高・NZドル安基調に転じました。
2016年以降70円台を中心とした値動きが続きましたが、2020年に新型コロナの感染拡大による世界的な景気後退が起きると、2020年3月には1NZドル=60円付近まで下落しました。しかしその後、コロナ禍からの回復期待でリスク回避の動きが後退したことから1NZドル=80円台を回復しました。さらに2021年10月にニュージーランド準備銀行が利上げを開始するとNZドルは上昇基調で推移しました。
2024年3月日銀は約17年ぶりに利上げを行った日銀ですが、緩和的な金融政策が継続されると見られたことから、堅調な値動きが続き2024年7月には99円台まで上昇しました。しかし2024年7月に政府・日銀が大規模な円買い (ドル売り) の市場介入を4月～5月に続いて行ったことに加え、7月末に日銀が追加利上げを決定、さらに8月にはNZ中銀が予想より早く利下げに踏み切ったことからNZドルは83円台まで急落しました。その後急落の反発もあって90円付近の値動きとなりましたが、NZ中銀が利下げを、日銀が利上げを継続して金利差の縮小が続いたことに加え、米トランプ政権発足後の全般的な円高の影響で弱含みの値動きとなって、2025年4月には約3年ぶりの79円台まで下落しました。しかし日銀が追加利上げを見送っていることなどもあってその後は堅調に推移し、2025年6月現在80円台後半の値動きとなっています。